2024年接近尾聲，全球股市表現不一。
今年，美股繼續延續大漲的態勢，同時，阿根廷股市異軍突起，一躍成為全球主要股指漲幅榜第一。
在亞洲，日本和印度股市上半年暴漲，下半年均有不同程度的走低；韓國股市則遭遇全球經濟放緩、國內政治不穩定等因素，延續著低迷狀態。
展望2025年，大多數華爾街策略師預計，全球股市有望繼續上漲，但投資者面臨的一個最大的不確定性，便是美國當選總統特朗普上臺后的政策趨向。
美股：漲幅超預期
2024年，美股繼續延續上一年大漲的態勢。
標準普爾500指數今年的漲幅，已經大大超過了華爾街策略師的預期。截至北京時間12月30日，今年標普500指數已飆升了25.18%，至5970.84點，創下20世紀90年代末互聯網泡沫以來，最強勁的連續年度漲幅。
今年市場對人工智能的熱情繼續推高了Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta和英偉達等大型科技公司的股價。12月12日，美股中與科技公司相關度最高的納斯達克指數歷史性地突破了20000點大關，其中蘋果、亞馬遜、谷歌、Meta、特斯拉均創盤中歷史新高。
圖源：納斯達克官網
截至12月30日，今年的納指漲幅已達到了33.56%。
除了科技公司助力，特朗普在美國總統大選中獲勝，承諾減稅和企業友好政策，也為年末的美股上漲提供了助力。
Evercore ISI首席股票和量化策略師Julian Emanuel表示：“這是一種奇跡……美股可以持續得比人們想象的更久，走得更遠。”
當然，美國經濟目前仍處在不溫不火的狀態，根據最新的經濟數據，經濟和通脹開始小幅走高。在美聯儲權衡明年降息幅度之際，這些經濟和通脹數字對未來的美國股市至關重要。
此外，全球緊張局勢以及特朗普即將上任帶來的不確定性也隱藏風險，特別是特朗普揚言要征收更高的貿易關稅，以及潛在的保護主義立場。
值得一提的是，今年有一個美洲國家的股市漲勢兇猛，漲幅高居全球第一，那就是阿根廷。
2024年，自米萊當選阿根廷總統后，華爾街興起了一股“阿根廷熱”：對沖基金等各類資金管理者紛紛涌入阿根廷市場，押注米萊能夠改革這個長期陷入困境的經濟體。
隨后，阿根廷顯示出一系列積極的跡象，包括連續11個月實現財政盈余、消費與投資的回暖、通脹顯著回落等。
到了年末，“米萊經濟學”已經帶來了不錯的回報，阿根廷股市成為全球累計漲幅最高的市場，截至北京時間12月30日，阿根廷的S&P Merval指數漲幅達到了183.71%，遠遠超過發達市場、新興市場和前沿市場的股票指數。
分析師普遍認為，阿根廷股市上漲反映出市場對潛在經濟變革和復蘇的樂觀情緒，但阿根廷的經濟并未停止衰退，其內需疲弱、流動性變化以及匯率問題等風險不可忽視。
亞洲股市：幾家歡喜幾家憂
今年以來，亞洲股市總體表現不俗。
2024年初至2024年12月30日下午收盤，日經225指數累計攀升19.85%，印度Sensex指數漲幅為8.83%，上證綜指則上漲15.02%。
日本股市上半年創歷史新高，一度是全球表現最好的股市之一，至今年7月中旬，日經225指數觸及42426.77點的歷史新高。
但隨后日本股市迎來一波殺跌行情，8月初更是慘遭“空襲”，3個交易日的時間，日經225指數跌去了7600點，跌幅超過19%，最低觸及31156點。市場分析認為，美國經濟數據不及預期疊加日本央行加息，成為重創日本股市的主要原因。
行至年末，日本股市又逐漸回升，全年將以上漲告終。只是，海外資金的持續撤離為日本股市前景增添了更多不確定性。
據日本經濟新聞報道，日本交易所集團的交易統計顯示，日本股市受到的關注度正在下降。截至目前，日本股市全年凈賣出超過5萬億日元（現貨市場2755億日元，股指期貨4.85萬億日元），與2023年全年凈買入6萬億日元形成強烈反差。
分析認為，日本央行加息的走向和美國特朗普新政府的政策不透明，使得日元匯率的前景難以預測，進一步影響外資對日本股市的信心。另外，市場對石破茂政府的期待也在降低，例如瑞穗證券的首席股票策略師菊地正俊就指出，石破茂政府的政策缺乏放寬限制的色彩，來自海外的評價較低。
印度股市今年也有高開低走的情況。開年漲勢不錯，節節攀升，到了9月27日更是創下歷史新高。
然而，自第三季度開始，過高估值和宏觀經濟逆風導致印度股市資金外流，指數也接連下跌。10月以來，海外機構投資者的資金大幅流出印度，一個月流出超100億美元，這是有史以來單月最高的撤資規模。
11月以后，“特朗普交易”進入白熱化階段，美元資產強勢回歸，亞洲貨幣普遍貶值，印度股市也遭遇資金流出。花旗也因為對盈利增長勢頭的擔憂而下調了對印度股市的評級。
到了12月份，印度股市逐步回穩。雖然海外投資者依然大量流出，但也激發了本土投資者的投資熱情，越來越多的印度散戶投資者轉向股票市場，以實現他們的財富抱負。高盛等機構分析指出，隨著印度國內經濟的長期增長，印度股市的漲勢有望延續到2025年。
韓國證券交易所大廳（圖源：韓國證交所官網）
在諸多亞洲國家當中，有一個國家的股市顯得相對低落，那就是韓國。截至12月30日，韓國綜合股價指數KOSPI全年跌幅已達9.63%，相比之下，上一年的全年漲幅可是18.7%。
韓國《每日經濟》預計，今年韓國綜合股價指數將自今年7月以來連續6個月下降，這是2008年全球金融危機后16年來最長的一次下降。
對于韓國股市低迷，韓國媒體分析認為主要原因有以下三個：一是半導體等企業的業績下滑；二是韓元對美元貶值，導致資金外流；三則是今年下半年，特別12月初，韓國總統尹錫悅突然實施戒嚴令，此后帶來的連鎖反應，令國內政治混亂。
目前韓國綜合股價指數絲毫沒有擺脫低迷的跡象，市場只能等待尹錫悅系列事件平息。
2025年，全球股市怎么樣？
展望2025年，華爾街主要投行對明年美股明顯看漲，平均預計標普500指數明年將進一步上漲約10%。
眾多投行中，只有法國興業銀行預計明年股指將小跌至5800點。
德意志銀行更是預計，在美國經濟持續強勁的推動下，標普500指數將攀升至7000點。但該行也提醒稱，特朗普任期內政策可能發生變化的時機，將是市場表現的關鍵。該行同時相信，投資者對人工智能股票的巨大興趣將推動股市上漲。
花旗集團分析師Drew Pettit表示，歷史上并不乏投資過熱的案例，這可能意味著2025年的結果會更加負面，特朗普政策的不確定性也可能會進一步拖累標普500指數。“我們預計波動性會更大。這不會是一段輕松的旅程。”
對于全球各地區股市，高盛預計，日股、歐股和新興市場還有上漲空間。總的來說，高盛在報告中更看好日本股市，他們預計日本股市的回報將主要由盈利增長驅動。
此外，高盛還看好英國、某些新興市場和中國股市，因為這些地區的PEG比率（市盈率相對盈利增長比率）相對較低，可能存在被低估的投資機會。
高盛建議各大投資者尋找那些能夠超越市場平均水平的股票，在高增長預期中尋找價值股，在全球范圍內分散風險，關注并購等資本市場活動。
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