金杯汽車（600609.SH）終于收到華晨的受償款。5月10日，金杯汽車公告稱，公司及合并報表子公司于近日收到華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱“華晨集團”）部分債權受償款合計5363.20萬元，該事項將增加公司2024年度業績，超過公司最近一期經審計歸母凈利潤的10%，預計將對公司2024年度凈利潤產生重大影響。
金杯汽車內部人士劉一（化名）告訴時代周報記者，按照上市規則，超過公司最近一期經審計歸母凈利潤的10%就是重要事項，需要披露，比如此次5363.20萬元受償款超過了金杯汽車2023年歸母利潤1.22億元的10%即1200萬元。至于2024年全年凈利潤的漲幅還要跟經營利潤加在一起算，所以不好預測。
金杯汽車方面稱，截至5月10日，公司及合并報表子公司向華晨集團管理人申報債權確認金額6.78億元，根據重整計劃的清償方案，公司及合并報表子公司全部選擇現金方式受償，預計受償金額合計1.38億元。上述債權相關的損失公司已于2020年度、2021年度計提完畢。
金杯汽車成立于1988年，是我國重要的輕型汽車生產基地之一，主要生產輕型貨車和輕型客車及零部件，華晨集團是其股東之一。1991年，華晨中國汽車控股有限公司與沈陽金杯汽車股份有限公司投資組建沈陽金杯客車制造有限公司。1992年，金杯汽車在上海證券交易所上市。
2020年11月，華晨集團陷入財務危機，沈陽市中級人民法院裁定受理債權人對華晨集團重整申請，華晨集團正式進入破產重整程序。2021年3月，華晨集團等12家企業進行實質合并重整。2022年6月30日，華晨集團等12家企業的第三次債權人會議召開，并對《華晨汽車集團控股有限公司等12家企業實質合并重整計劃》（以下簡稱“重整計劃”）進行表決，但未獲得批準。2023年8月，華晨集團重整計劃草案獲得債權人會議表決通過。
2023年8月，金杯汽車公告稱，2023年8月2日，金杯汽車收到華晨集團及沈陽市汽車工業資產經營有限公司（以下簡稱“資產公司”）出具的《告知函》， 2023 年8月2日，沈陽市中級人民法院發布（2020） 遼 01 破 21-9 號公告，公告沈陽中院裁定批準重整計劃，并終止華晨集團等12家企業重整程序。鑒于重整計劃已經法院裁定批準后生效，因此沈陽汽車有限公司將成為金杯汽車的間接控股股東，金杯汽車實際控制人將變更為沈陽市人民政府國有資產監督管理委員會。
金杯汽車還表示，公司后續將及時就收到債權受償款情況發布公告，但剩余受償款項的到賬時間尚不確定。
據劉一介紹，華晨集團會按照重整計劃的時間節點給全體債權人打款，但具體時間節點沒有正式對外公告。重整計劃執行的截止時間是2025年8月，華晨集團會把所有債權受償款都付清。
黃河科技學院客座教授張翔對時代周報記者表示，目前金杯汽車正處于轉型期，經營狀況不佳。華晨集團是金杯汽車的股東，把受償款轉給金杯后，就能把金杯汽車這個不良資產剝離出去，金杯汽車與華晨集團分家后，雙方再也沒有資金糾葛與債務關系。“此次收到受償款或將幫助金杯渡過難關，降低債務比重。”
圖源：圖蟲創意
“國民神車”墜落
從打造“國民神車”到剝離整車業務，金杯汽車的發展歷程可謂高開低走。
據中汽協數據，2001年，金杯客車產品在同行業中的市場份額由2000年的11%上升到2001年的12%，其中輕型貨車市場占有率達3%，輕型客車市場占有率達23%，在同行業中居第一位。
在巔峰時期，金杯汽車保有量達100萬輛，市場占有率高達75%，曾連續19年成為銷量冠軍，被稱為“國民神車”。
然而，從2014年開始，金杯汽車旗下的沈陽金杯車輛制造有限公司(下稱“金杯車輛”)整車銷量逐年下降，2014年、2015年、2016年分別銷售80036輛、47098輛、23191輛，同比依次下降20.3%、41.15%、50.76%。
金杯車輛從事包括電動卡車在內的輕卡及其零部件的生產和銷售，曾擁有“領順”、“金馭”、“領騏”、“騏運”、“領馳”、“運贏”、“金運”等系列輕卡產品以及加油車、灑水車等專用車型。
金杯車輛銷量不佳導致金杯汽車虧損擴大。據年報，2014年和2016年，金杯汽車凈虧損分別為1.43億元、2.08億元。
2017年6月，金杯汽車公布重大資產出售暨關聯交易預案，擬將其直接和間接持有的旗下全資子公司金杯車輛100%股權轉讓給控股股東沈陽市汽車工業資產經營有限公司，就此剝離整車制造業務。
“金杯汽車2017年剝離整車業務主要因為該業務嚴重虧損，華晨集團作為大股東，要幫助上市公司止血，否則上市公司會持續虧損。”劉一表示。
由于經營問題，金杯汽車的股票名稱多次在“*ST金杯”及“ST金杯”以及“金杯汽車”之間轉換。
在張翔看來，金杯2017年之前虧損的原因在于不重視開發，一直在吃老本。在輝煌時期，金杯汽車主要依靠賣面包車驅動業績，后來面包車逐漸退出市場，被MPV車型取代，MPV的舒適度比面包車更高，空間及車輛性能也更好，導致金杯這種面包車的市場占有率大幅萎縮。
“后來金杯從豐田引進了高端商務車格瑞斯，但也沒有起到提振銷量的作用。”張翔指出，近幾年市場上面包車在走下坡路，而金杯又沒有什么新車型、新技術，因此連年虧損。同時也因為銷量很少，沒有規模經濟效益。
轉型之路艱難
曾擁有一代“國民神車”的金杯汽車，目前已轉型為汽車零部件企業。
據金杯汽車2023年年報，目前公司的主營業務是設計、生產和銷售汽車零部件，主要產品包括汽車內飾件、座椅、橡膠件等。主要客戶包括華晨寶馬、長安汽車、江淮汽車等多家汽車整車生產企業。
近年來，轉型為汽車零部件企業后的金杯汽車，業績相對穩定。金杯汽車年報顯示，金杯汽車2021年歸母凈利潤為1.95億元，同比扭虧為盈，但2022年和2023年歸母凈利潤連續下滑，分別為1.50億元、1.22億元，同比分別下降23.08%、18.89%。
對于剝離整車業務后的公司業績，劉一表示，“2017年金杯汽車凈資產也不是特別高，之后華晨集團重整的時候計提了部分減值，虧了一些錢，近幾年經營還算穩定。”
值得一提的是，近年來金杯汽車資產負債率逐年下降。年報顯示，金杯汽車2021年、2022年、2023年資產負債率分別為76.71%、71.23%、66.35%，與2016年的94.13%相比已大幅下降。
不過，金杯汽車的償債能力仍需加強。據年報，金杯汽車2021年、2022年、2023年流動比率分別為1.04、1.07、1.03，低于2017年的1.33。
張翔認為，金杯汽車的負債比較多，把整車業務剝離以后仍要還債，所以凈利潤還處于下滑趨勢。“之前汽車零部件自給自足，相當于金杯的車采購金杯的零部件。把金杯車輛剝離出去后，金杯汽車的零部件失去了很多訂單，需要一個轉型的過程，現在還沒有完全調整過來。”
關于未來金杯汽車的主營業務是否有調整的可能，劉一透露，“整個公司戰略需要上市公司、大股東以及當地政府進行協同，未來還要看各方的想法，但整體來說還是希望把上市公司做好。”
“如果主營業務有調整的話，就屬于業務的重大變化，金杯汽車肯定會按照規則事先發公告，畢竟像整車業務得投資基本要在10億元以上，對公司會有重大影響，公司目前沒有涉及整車和新能源的計劃。”劉一補充道。
張翔分析稱，金杯汽車的零部件業務未來肯定會受到挑戰，因為目前汽車行業產能過剩，汽車零部件也一樣。金杯零部件的主要客戶是金杯和華晨體系的，獨立后要開辟新的客戶，需要一個過程，還必須要開發一些新產品。
當前，國內汽車行業正處在轉型期，新能源汽車發展較快，以前生產燃油汽車零部件的金杯汽車，今后亟需向新能源汽車零部件轉型。
2023年10月，金杯汽車在半年度業績說明會上表示，公司目前沒有整車代工業務，公司核心產品汽車座椅、汽車內飾，對于傳統車和新能源車均可配套。
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