重整營銷團隊、發布新產品、加速出海步伐、管理層頻頻在網絡平臺發聲......年初宣布“重新出發”的哪吒汽車有如腳踩風火輪一般，動作不斷。
6月26日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司（下稱“合眾新能源”）向港交所遞交上市申請，有望成為繼理想、蔚來、小鵬、零跑之后第五家登陸港股的新勢力車企，中金、摩根士丹利、中信證券、農銀國際、招銀國際為其聯席保薦人。
合眾新能源在招股書中披露，此次募資資金將用于海外市場的戰略性擴展、豐富產品組合、提升智能汽車技術、擴大在中國的銷服和充電基礎設施網絡、進行數字營銷和營運用戶社群等用途，補齊了其當前發展過程中的短板。
圖片來源：哪吒汽車官方微博
隨著行業競爭加劇，車企在產品、技術、服務層面卷出新高度，其背后的隱憂也日益凸顯。這一點在合眾新能源的財務數據中也可窺見一二。一邊是因銷售量提升而連年擴大的市場規模，另一邊是增長步調放緩與“價格戰”之下利潤頻受擠壓的困境。
盡管企業方并未對為何選擇這一時間節點遞表給出明確回復，但不可否認的是，對于自身尚未實現盈利的哪吒汽車而言，登陸資本市場無疑將助力其在加劇內卷的市場環境中更好地抵御風險。
營收逐年增長，凈利尚未轉正
與許多新勢力品牌一樣，哪吒汽車營收連年增長的同時，其利潤卻并未轉正。
2021-2023年，合眾新能源分別實現營收50.87億、130.50億及135.55億元（人民幣，單位下同），期內的歸母凈虧損分別為48.40億、66.66億及68.08億元，三年累計凈虧達到約183.74億元。
營收暫時無法覆蓋其設廠生產、鋪設營銷網絡及研發相關投入，是哪吒汽車尚未實現盈利的主要原因。
盡管近兩年鋰電價格有所下降，但對于交付量尚不足以形成足夠規模效應的新勢力車企而言，短期內實現盈利仍有一定難度。目前僅有理想汽車一家新勢力車企實現全年盈利。
而根據合眾新能源招股書披露的信息，其2021-2023年的銷售成本分別達到68.35億、159.88億及155.69億元，原材料成本占比在九成左右。對應來看，三年的毛利率分別為-34.4%、-22.5%及-14.9%，雖未轉正，但在持續改善。
在產研端，哪吒汽車已在上海、嘉興、北京和香港建成4家研發中心，截至2023年12月31日擁有2132名研發人員，占員工總數的26.9%。其研發開支一路由2021年的7.76億元增長至2023年的22.63億元。哪吒汽車透露，隨著業務增長，其研發投入將進一步增加。
同時，其還在浙江桐鄉經營1家整車工廠，并在中國擁有多家汽車零部件工廠。在海外，哪吒位于泰國和印度尼西亞的工廠已經分別于2024年3月和5月投產，在馬來西亞的工廠已經于2024年1月動工。
“哪吒汽車試圖入局資本市場”傳言已久。此前，業內多次傳出哪吒汽車將赴港上市的消息，隨即被企業方否認。此次傳言靴子落地，在市場端聲量減弱的哪吒汽車也收獲了新一撥關注。
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對時代財經表示，企業通過上市審核的進程受到企業基本面、行業狀況、市場環境、監管政策等多個因素的影響。雖然哪吒汽車目前尚未實現盈利，但其營收逐年增長、毛利率有所改善，這表明公司正在逐步增強其盈利能力。隨著全球對新能源汽車需求的增長，行業整體的積極趨勢有助于提升企業的市場吸引力。
此前于2023年10月的哪吒X發布會上，哪吒汽車CEO張勇等一眾管理層就曾表示，參與“價格戰”不是公司的首要任務，完成銷量目標也不是公司的追求，組織體系的搭建、海外產品的儲備、零部件技術的投入才是哪吒汽車關注的重點。但換個角度看，供應鏈建設、技術研發、出海市場開拓都需要大量的資金支持，所以提振銷量依舊是哪吒汽車需要努力的方向。
年內銷量不及預期，加速發力海外市場
如果說“蔚小理”分別以服務、家用及技術為品牌標簽，哪吒汽車則在激烈的價格競爭中漸失“性價比”優勢，轉而打出了出海的先手牌。
2018年，剛剛誕生的哪吒汽車將目光瞄準低價B端市場，與“蔚小理”作出明顯區隔。其首款車型、定位小型SUV的哪吒N01以6萬-7.5萬元的超低售價獲得汽車租賃、出租車公司大批量訂單。
2020年，哪吒汽車再推哪吒U、哪吒V兩款緊湊型SUV，補貼后起售價低至14萬、6萬元左右。哪吒U延續了哪吒N01在B端市場的熱銷態勢，哪吒V則憑借比哪吒N01更高的性價比迅速打開C端市場。
憑借哪吒V的熱銷，2022年哪吒汽車登頂新勢力銷量榜冠軍，成為首個交付量突破15萬臺的造車新勢力，哪吒U、哪吒V分別交付5.1萬、9.88萬臺，成為對應價格區間內的大熱產品。
而2023年開啟的車市“價格戰”徹底改變了哪吒汽車的熱銷局面。降價大潮之下，無論是傳統車企還是造車新勢力，都爭相推出購車權益、下調中高端車型購置門檻、普及智能化配置，以吸引更多消費者。而本就以“性價比”聞名的哪吒汽車，在降價大潮中逐漸失去聲量。
2023年全年，哪吒汽車累計交付新車12.75萬臺，同比減少2萬余臺，成為主流造車新勢力中唯一出現交付量下滑的企業。與之對應的是，年內其出口量超過1.7萬臺，占總銷量的13.7%。
2024年初，張勇宣布哪吒汽車全年銷量目標為30萬臺，其中海外銷售目標10萬臺，直接占據總銷量目標的三分之一。今年前5個月，哪吒汽車新能源汽車出口超1.6萬臺，位列車企新能源汽車出口量第五，新勢力車企出口量第一。5月下旬，哪吒汽車宣布下半年進入巴西市場，在當地建立的KD工廠，并計劃服務整個南美市場，這也是其出海的又一重要動作。
招股書中明確提到，年內銷量的變化主要是由于公司在合理化及簡化公司的國內生產能力及全球供應架構，以進一步推進公司的國際舉措，而此暫時影響公司汽車生產。同時，公司一直推行海外擴張戰略，向具有高增長潛力的海外市場擴展，且在執行此戰略方面取得顯著進展。
年初，哪吒汽車CEO張勇在其社交媒體平臺進行反思，并表示2024年要“重新出發”。當下，哪吒汽車正將海外市場作為其未來的發力重點，這或許也是其“重新出發”的契機。
“在目前的市場環境下，哪吒汽車面臨的挑戰依舊很大。”河科技學院客座教授張翔對時代財經表示，中國車企在新能源領域已實現彎道超車，出口是一個新機遇。“哪吒汽車也在積極考慮出口，特別是現在窗口期越來越短，還是要抓住時機去走出國門。”
但提升銷量是新勢力品牌獲得長久發展的基礎。張翔表示，“哪吒汽車在拿到融資后，仍需以新產品研發為主，以提升其市場競爭力及品牌知名度。產品類型越多、投放市場越快，越有利于助力其提升銷量，繼而提升其市占率和滲透率。”
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